近日，Kenvue科赴公布2025年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)凈銷(xiāo)售額151.24億美元（約合人民幣1042.97億元），同比下滑2.1%。
據(jù)公開(kāi)資料，科赴旗下?lián)碛卸鄠€(gè)知名美妝品牌，包括露得清、大寶、艾惟諾、城野醫(yī)生、強(qiáng)生嬰兒等。
在發(fā)布財(cái)報(bào)的同時(shí)，科赴亦宣布一項(xiàng)重大戰(zhàn)略調(diào)整計(jì)劃：公司董事會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)旨在優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模式、轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈、降低復(fù)雜性、提高運(yùn)營(yíng)效率并強(qiáng)化核心能力的計(jì)劃，該計(jì)劃預(yù)計(jì)將導(dǎo)致全球員工凈減少約3.5%。
值得關(guān)注的是，科赴即將迎來(lái)重大結(jié)構(gòu)性變革。就在上月，金佰利與科赴共同宣布，雙方股東已以壓倒性多數(shù)投票通過(guò)金佰利收購(gòu)科赴所需全部提案。按照既定規(guī)劃，該項(xiàng)交易預(yù)計(jì)將于2026年下半年最終完成。
科赴首席執(zhí)行官Kirk Perry 說(shuō)：“展望2026年，我們?nèi)匀粚?zhuān)注于提升自我，同時(shí)逐步完成與金佰利的創(chuàng)造價(jià)值組合。”
營(yíng)收穩(wěn)定在千億上方
近年來(lái)，科赴的業(yè)績(jī)趨于穩(wěn)定。
2021年至2025年間，科赴年?duì)I收始終維持在150億美元（約合人民幣1034.37億元）左右。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收151.2億美元，同比微降2.1%。
財(cái)報(bào)顯示，2025年凈銷(xiāo)售額下降主要受有機(jī)銷(xiāo)售額下滑2.2%影響，該降幅部分被0.2%的外匯收益所抵消。有機(jī)銷(xiāo)售額下降主要源于銷(xiāo)量減少2.3%，而價(jià)格略有提升（增幅0.1%）。其中，銷(xiāo)量下滑與部分客戶(hù)減少貿(mào)易庫(kù)存以及季節(jié)性發(fā)病率較低有關(guān)。
科赴近年來(lái)業(yè)績(jī)一覽，截自東方財(cái)富網(wǎng)
盈利能力方面，2025年科赴實(shí)現(xiàn)顯著改善。此前公司歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)三年下滑（2022-2024年），但2025年重回增長(zhǎng)，達(dá)到14.70億美元，同比大幅上漲42.72%。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2025年科赴全年毛利率為58.1%，較上年提升10個(gè)基點(diǎn)；調(diào)整后毛利率為60.2%，較2024年的60.4%下降20個(gè)基點(diǎn)。兩項(xiàng)指標(biāo)的變化反映了全球供應(yīng)鏈優(yōu)化帶來(lái)的效率提升，同時(shí)也受到通貨膨脹、銷(xiāo)量下降、外匯交易及關(guān)稅等因素的綜合影響。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面，2025年全年為16.0%，高于上年同期的11.9%——該年度受資產(chǎn)減值相關(guān)非現(xiàn)金費(fèi)用影響較大。調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為21.0%，略低于2024年的21.5%。兩項(xiàng)指標(biāo)的年度變化主要反映了毛利率的波動(dòng)、品牌投入的持續(xù)增加等。
即將裁員超700人
在發(fā)布最新財(cái)報(bào)的同時(shí)，科赴宣布了一項(xiàng)全球裁員計(jì)劃，預(yù)計(jì)將使全球員工總數(shù)減少約3.5%。
化妝品觀察了解到，截至2025年12月28日，科赴約有22000名員工，全球約99%的員工為全職，1%為兼職。
按照這一數(shù)據(jù)換算，科赴預(yù)計(jì)將裁員770人左右。
此外，這一項(xiàng)計(jì)劃預(yù)計(jì)將在2026財(cái)年產(chǎn)生約2.5億美元的稅前重組費(fèi)用和其他支出，其中包括信息技術(shù)和項(xiàng)目相關(guān)成本（約占59%）、員工相關(guān)成本（約占35%）以及其他實(shí)施成本（約占6%）。
全球美妝TOP榜將迎來(lái)變局
就在上月底，金佰利與科赴共同宣布，雙方股東以壓倒性多數(shù)投票通過(guò)了金佰利收購(gòu)科赴所需的所有提案。
根據(jù)此前披露的協(xié)議內(nèi)容，金佰利擬通過(guò)現(xiàn)金加股票的方式收購(gòu)科赴全部流通普通股，交易估值約為487億美元（基于2025年10月31日金佰利普通股收盤(pán)價(jià)計(jì)算）。
這一板上釘釘?shù)慕灰祝驅(qū)⒅厮苋蛎缞y企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
根據(jù)WWD公布的2024年度全球美妝企業(yè)百?gòu)?qiáng)名單，科赴以42億美元的營(yíng)收位居榜單TOP15（詳見(jiàn)《3472億！全球TOP15美妝巨頭被收購(gòu)》）。
而金佰利與科赴合并后的新公司，實(shí)力將顯著增強(qiáng)，在全球榜單中的排名或有望進(jìn)一步提升。
根據(jù)計(jì)劃，合并后的新公司將創(chuàng)建一個(gè)互補(bǔ)產(chǎn)品的組合，其中包括10個(gè)價(jià)值10億美元的品牌，這些產(chǎn)品在生活的每個(gè)階段都觸及近一半的全球人口。
金佰利董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官M(fèi)ike Hsu表示：“這是一個(gè)里程碑，將提升全球數(shù)十億人的護(hù)理標(biāo)準(zhǔn)。”
科赴首席執(zhí)行官Kirk Perry也對(duì)合并后公司的未來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇充滿(mǎn)信心，他表示：“通過(guò)整合我們的產(chǎn)品組合和團(tuán)隊(duì)，我們將加速創(chuàng)新進(jìn)程，擴(kuò)大受信賴(lài)品牌的覆蓋范圍，并為全球客戶(hù)與消費(fèi)者提供更豐富的價(jià)值。”
當(dāng)前的全球美妝市場(chǎng)，正面臨越來(lái)越嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
根據(jù)化妝品觀察（小紅書(shū)）梳理的數(shù)據(jù)，國(guó)際頭部美妝呈現(xiàn)出以下趨勢(shì)：
來(lái)源化妝品觀察小紅書(shū)
其一，失速已成為新常態(tài)，聯(lián)合利華、資生堂、科蒂、科赴等于2025年均出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，最高降幅達(dá)4.65%；其二，前十強(qiáng)企業(yè)間的“馬太效應(yīng)”正持續(xù)放大——2024年，第一名與第十名之間的營(yíng)收差距尚不足10倍；而到2025年，這一差距已擴(kuò)大至約12倍（均以科赴位居第十名計(jì)算）。
這意味著，在失速成為常態(tài)、差距持續(xù)擴(kuò)大的行業(yè)新周期里，美妝巨頭們的競(jìng)爭(zhēng)維度已然升維。未來(lái)能夠穿越周期的，必將是那些擁有深厚科研壁壘、高效資源整合能力及全球化多品牌協(xié)同效應(yīng)的“航母級(jí)”企業(yè)。
金佰利與科赴的合并，或正是在這一輪行業(yè)洗牌中搶占“系統(tǒng)化作戰(zhàn)”優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略落子。
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