去年，我們走訪倉儲會員店山姆，對其美妝貨盤進行了一次大盤點，發現這個隱秘的100億級渠道，還存在不少的生意機會。（相關閱讀《風口浪尖上的山姆：100億美妝貨盤里，藏著哪些生意機會？》）
在零售界，同為倉儲會員店的Costco（開市客，納斯達克：COST）常被用來跟山姆進行比較，不過這家風靡全球的零售巨頭，在中國大陸僅開了7家店，還沒有形成規模效應。
近期，不斷有媒體報道，Costco服裝業務的年銷售額已經達到97億美元（約合668億人民幣），超過Prada集團、Coach母公司Tapestry，甚至逼近坐擁始祖鳥、斐樂等知名品牌的安踏集團。
由此，《化妝品觀察》想探究它美妝業務的心又蠢蠢欲動了。我們好奇的是，這樣一家坐擁巴菲特、芒格、雷軍等忠實擁躉的零售巨無霸，在美妝領域究竟表現如何？中國的供應鏈企業還有什么機會嗎？
個護美妝SKU＜200
幾無國貨品牌進駐
走進Costco，一個深刻的感受是「XXXL號超市」具象化了。放眼望去，貨架上基本都是大包裝。
美妝則主要分布在兩個區域：
1、進門處的黃金位置，給到的是海藍之謎精粹水、希思黎乳液等高客單價產品；
圖源：《化妝品觀察》攝
2、靠近收銀區的堆頭、貨架，則陳列著剩下的絕大部分產品，其中，外資品牌占據絕對主角，輔以少量的自有品牌，國貨品牌基本難覓蹤跡。
圖中黃色區域為美妝陳列區域，圖源《化妝品觀察》攝
對比不同平臺的價格，我們發現Costco的部分產品雖有價格優勢，但仍賣得比山姆貴。以海藍之謎修護精粹水為例：
京東旗艦店買150毫升，售價1520元，約合10.13元/毫升；
天貓旗艦店買150毫升加贈15毫升，售價1520元，約合9.21元/毫升；
Costco 150毫升售價779.9元，約合5.20元/毫升；
而山姆150毫升僅售價629元，約合4.19元/毫升。
更多的產品則以套組的形式擺放在貨架上，實惠的前提是，量大。典型如，美迪惠爾面膜30片一組，海飛絲洗發水670克×2一組，貝德瑪卸妝水500毫升×2+100毫升一組。
圖源：《化妝品觀察》攝
Costco小程序顯示，其個護美妝板塊SKU在200個以內，主價格區間在25元-800元，其中最貴的產品是799.9元的潔碧水牙線組合裝。
作為對比，山姆的個護美妝SKU在400+，價格區間在35元-3400元，其中不乏赫蓮娜黑白繃帶、雅詩蘭黛小棕瓶、蘭蔻小黑瓶、SK-II神仙水等奢牌產品。
在自有品牌方面，山姆自有品牌Member’s Mark，占到總營收的?30%（約300億元）?左右，其美妝板塊的細分產品包括：護手霜、身體乳、洗衣凝珠、留香珠、化妝棉、洗手液等；
Costco自有品牌Kirkland Signature，亦貢獻了公司近三分之一的年銷售額（超900億美元，約合6196億人民幣）。不過，在美妝板塊布局寥寥，僅有洗衣液、洗衣膠囊、漱口水等少量SKU。
而在引入國貨品牌方面，山姆目前僅上架了薇諾娜和可復美兩大品牌，Costco的貨架上則幾無國貨品牌。
整體來看，與山姆將美妝從邊緣品類變成新增長極不同，美妝在Costco的整個貨盤中存在感并不強。
與之形成鮮明對比的是，GlobalData數據顯示，2019年到2024年，Costco服裝部門年銷售額從70億美元增長至97億美元，增幅近40%。相比之下，山姆的服裝業務僅增長了21%。
在這里，服裝大致分為兩類：自有品牌Kirkland Signature系列，包括保暖內衣、襪類等基礎單品；知名品牌的折扣款，包括Burberry、拉夫勞倫、范思哲?等奢侈品牌。
在服裝領域，Costco給消費者帶來了大牌尾貨的“尋寶式購物”樂趣，但在美妝領域，它并沒有建立起這一心智。
選品邏輯：“低價高質”
美妝板塊：緊跟K-beauty等潮流
作為全球零售的TOP5（前四名分別是沃爾瑪、亞馬遜、施瓦茨集團、奧樂齊），Costco創立于1976年，過去半個世紀，它構建了一套獨特的商業邏輯：不靠賣貨賺錢，而是靠為會員創造價值來盈利。連山姆，也是它的學徒。
圖源：Costco中國官網
2025財年（2024年9月1日-2025年8月31日），Costco凈銷售額2699.12億美元（約合1.86萬億人民幣），同比增長8%；凈利潤80.99億美元（約合558億人民幣），同比增長10%。
數據背后，會員費收入高達53.23億美元（約合366億人民幣），占到整個凈利潤的65.7%，近乎三分之二。
Costco有四條基本的道德準則：第一，遵守法律；第二，照顧會員；第三，照顧員工；第四，尊重供應商。
會員的利益被放在靠前位置。比如，在Costco有一條鐵律：賣場內所有商品的加價率嚴格控制在14%以下，最高不超過15%。而傳統超市和零售商的加價率通常在25%-40%之間。
Costco自有品牌Kirkland Signature的創立，也不是為了賺取更高利潤，而是為了填補供應商無法提供的低價區間。
典型如，在口腔護理領域，自有品牌Kirkland Signature推出的漱口水產品1.5升×3僅售價84.9元，相當于18.87元/升；而李施德林的漱口水1升×2就賣到169.9元，相當于84.95元/升。
圖源：《化妝品觀察》攝
“低價高質”是Costco的核心選品邏輯。在美妝領域，SKU占比雖然不高，但對趨勢的洞察頗為前瞻。
比如，隨著韓妝（K-beauty）在全球范圍內擴張，Costco也加大了相應產品的供應。有消息稱，Costco的線上平臺已上架超過50個韓國品牌。具體到國內市場，我們在Costco小程序看到了唯拉珠、美迪惠爾、秀雅、希恩派、美尚純、薇締、昆黛兒等韓國品牌。
Costco，也是不少獨立美妝品牌錨定的第一合作渠道。據外媒報道，Surratt Beauty、Perricone MD、Boscia、DHC和Anastasia Beverly Hills等美妝品牌，均與Costco合作推出過獨家套裝產品。
在美妝的渠道變革中，以山姆、Costco等為代表的會員制商超的崛起，實際上是一場關于“信任代理”的實驗。在消費者注意力被無限切割的今天，人們不再缺乏選擇，而是缺乏“值得信賴的選擇”。
Costco以會員制為契約，用精選邏輯替消費者完成第一道篩選，扮演著“消費代理人”的角色——這種基于長期信任的推薦機制，遠比算法推送更具轉化效率。
中國市場滑鐵盧
美妝供應商還有機會嗎？
這樣一家出色的零售巨頭，在中國市場卻遭遇了滑鐵盧。2019年進入中國市場以來，Costco僅開了7家店，覆蓋上海、蘇州、杭州、寧波、南京和深圳6城，北方市場至今尚未破冰。
相較于1996年就進入中國市場，且當前門店數量已拓展至60+的山姆，Costco的發展可謂“龜速”。
2025年7月發布的“2024年中國超市TOP100”顯示，Costco排名17，門店由2023年的5家增加至7家，銷售額較2023年的55億元增加至87億元，平均門店銷售額近13億元。
同時有數據顯示，Costco在中國市場的會員續費率僅為60%左右，顯著低于全球平均水平90%。這一數據也反映了Costco在中國面臨的“水土不服”。
我們梳理發現，Costco中國市場的挑戰主要來自以下幾個方面：
首先是“場”的錯位：Costco堅持“遠郊選址+巨型停車場”的重資產模式，拒絕了一、二線城市龐大的“無車一族”。
其次是“貨”的錯位：大包裝、大容量的銷售方式，主要面對的是以多口家庭為單位的消費群體，單身人士只能望而卻步。
更重要的是，配送費和會員費定價，毫無優勢可言。在會員費方面，對比山姆中國260元/年的會員費，Costco 299元/年的價格略高，但在服務體驗上并未有明顯的增值空間；在配送費方面，線上配送需要20元運費，對比山姆滿99元即可免費同城配送，難以滿足已習慣“包郵”服務的中國消費者。
圖源：《化妝品觀察》攝
據與Costco高層有過直接交流的人士透露，美國管理層理想中的狀態是，會員開著車，帶著一家人來到Costco的門店，享受Costco的服務，在工作人員的問候中，盡情地在貨架上挑選自己想要的產品，不用去擔心它的價格和質量，然后在購物結束后，在休息區吃著漢堡，喝上一杯咖啡和可樂。
Costco高層比較抗拒線上下單配送到家的模式，光是適應“微信小程序+第三方物流”就花了不少時間。
不過，Costco也在改變。去年9月，Costco進入中國大陸市場后首次舉行了供應商交流會。一名參會者透露，2.5小時的分享里，管理層主要介紹了Costco全球和中國戰略，以及O2O的發展和開店計劃。此外，Costco還號召本土商家通過Costco進入全球出海。
對于美妝供應商來說，以下幾點或是未來切入Costco的好機會：
1. 供應鏈“本地化”替代紅利
過度依賴進口商品不僅成本高昂，且難以滿足本地消費者的即時需求。Costco將卷紙代工從日本轉向恒安等動作，便釋放了一個明確的信號：Costco急需構建本土供應鏈以降低成本、提高效率。
對于美妝供應商，特別是擁有GMP認證、具備大規模生產能力的ODM/OEM企業，這是切入其核心供應鏈的絕佳時機。Costco對供應商的審核周期長達一年，驗廠標準嚴苛。一旦通過，則意味著穩定的訂單量。
2. “自有品牌”的開發機遇
自有品牌是會員店的靈魂。山姆的Member‘s Mark早已通過科絲美詩、諾斯貝爾等代工廠推出香氛護手霜、身體乳等產品。而Costco的自有品牌Kirkland Signature在中國美妝市場的滲透率還遠遠不夠。
本土供應鏈完全可以利用在成分研發、包材創新上的敏捷性，協助Costco開發Kirkland Signature美妝線，通過性價比和獨家專供，既能幫助Costco服務好會員，也能讓供應商深度綁定這一渠道。
3. 借船出海：通往全球的跳板
Costco正號召本土商家通過其渠道實現“出?！薄τ谠S多美妝供應商來說，相較于中國市場的7家門店，Costco在全球范圍內的900+門店，才是一個誘人的“超級渠道”。
通過Costco的全球采購系統，本土企業有機會進入北美、日韓等主流美妝市場的供應鏈體系。未來，如果Costco可以把“美妝”變成第二個“服裝”業務，必將為中國供應商帶來更多的想象空間。
注：文中美元兌人民幣匯率1 美元 ≈ 6.8839人民幣
參考資料：Costco中國官網、Costco財報、NRF（美國零售聯合會）發布的“2025年度全球零售50強”、中國連鎖經營協會發布的“2024年中國超市TOP100”、單仁行《百聞不如一見，走進Costco，為什么它能做到持續、穩定的增長？》
